El Valor Actual de Codelco

El banco de Inversión Goldam Sach habría valuado la empresa Codelco en US$ 26 mil millones, lo cual ratificaría que la Minera duplicó su valor entre el 2000 y el 2006. Adicionalemente, esto implicaría que Codelco se encontraría en el cuarto puesto mundial de empresas mineras, habida consideración que las que se encuentran en los tres primeros lugares tienen diversificado su negocio en otros minerales y con una expansión geográfica mayor. A continuación transcribo dos artículos, uno del Diario Financiero (que informa el valor en US$ 23 mil millones) y otro de El Mercurio que apareció hoy. Tal como lo comenta el destacado economista Patricio Meller y drector de la estatal, esta práctica de valorizar la empresa debiese ser imitada por las otras empresas estatales.

El Mercurio

Auditoría externa Goldman Sachs: valor de Codelco llegaría a US$ 26 mil millones Paola Jarur Chamy

El informe que maneja el banco extranjero sería mayor en US$ 3 mil millones a las cifras internas conocidas de la estatal.

Paola Jarur Chamy

Cerca de US$ 26 mil millones es la cifra que maneja el banco de inversión Goldman Sachs respecto a la valorización de la minera estatal Codelco.Lo anterior es el producto de una auditoría encargada por la minera y que se dará a conocer públicamente el 10 de enero próximo, pero de la cual ya muchos ejecutivos de la estatal han recibido un informe preliminar.Esta cifra es alrededor de US$ 3 mil millones mayor a la que se maneja internamente por parte de la minera y que fue dada a conocer el domingo pasado por "La Tercera".Según altos ejecutivos de la estatal y cercanos al banco de inversión, los resultados de la auditoría de la entidad extranjera vendrían a confirmar -unos pocos días antes de la elección presidencial y a poco tiempo del cambio de administración de la cuprera- que la gestión de Juan Villarzú sí cumplió su compromiso de duplicar el valor de Codelco entre 2000 y 2006.Si bien la base comparativa con este período es diferente -ahora es un informe externo el que da la valorización, mientras que en 2000 eran sólo cifras internas-, desde la cuprera se asegura que la valorización de Codelco es importante en la medida que da un valor real y comparativo al resto de las empresas a nivel mundial."Es importante que el país sepa cuánto valen las empresas de las cuales es dueño. Todas las empresas públicas debieran hacer lo mismo", dice el director de Codelco, Patricio Meller, aunque declara desconocer las cifras del informe del banco extranjero.En 2000, las cifras que tenía Codelco situaban su valor en torno a US$ 13 mil millones.

Diario Financiero

Codelco se ubicaría en el cuarto puesto mundial en valorización entre mineras
Fecha : 12/27/2005 5:00:00 AM

Pese a que el banco estadounidense Goldman Sachs entregará recién en dos semanas más el estudio final sobre el valor actual de Codelco, la estatal ya maneja un monto aproximado, el que obtiene a partir de su plan de negocios del año siguiente. Precisamente el último de estos valores, en torno a US$ 23.000 millones, la situaría como la cuarta empresa cuprífera del mundo, detrás de otras grandes como Anglo American PLC, Río Tinto y BHP Billiton, todas con valorizaciones bursátiles en torno a US$ 40.000 millones, de acuerdo al valor de las acciones de estos últimos días. Claro que hay marcadas diferencias entre Codelco y estas compañías. En el caso de estas últimas, se trata de empresas diversificadas en términos de producción, ya que además del cobre trabajan en la extracción de una gama diversa de minerales como metales preciosos, níquel, petróleo y zinc, entre otros. Además, son multinacionales, con presencia en América del Sur, África y Australia, los principales polos mineros. La valorización económica de la cuprífera chilena es un 10% superior al monto de comienzos de año. De acuerdo al plan de negocios 2005, expuesto por el presidente ejecutivo de Codelco, Juan Villarzú, ante el Congreso, la compañía tenía el 1º de enero un valor aproximado de US$ 20.896 millones. Según datos de la estatal, la empresa tuvo un valor de entre US$ 10.100 millones y US$ 12.300 millones entre 1999 y 2001, el que se tendría que ubicar entre US$ 22.700 millones y US$ 29.600 millones entre 2004 y 2006, para luego pasar a entre US$ 23.800 millones y US$ 29.100 millones entre 2007 y 2010. Un valor más exacto será el que entregue el próximo 9 de enero Goldman Sachs a la estatal, la que lo hará pública al día siguiente. Decisiones Esta información, según han reiterado los ejecutivos de la estatal, permitirá tener claridad para evaluar las decisiones políticas que puedan adoptarse en el futuro, sobre todo en términos de la conveniencia o no de ingresar capitales privados a su propiedad, para allegar recursos frescos y a la vez transparentar su imagen de empresa pública. Todo esto, a raíz de las decisiones que deberá adoptar la estatal en materia de financiamiento para completar su plan de inversiones del próximo decenio, por cerca de US$ 15.000 millones. El acuerdo que está cerrando con la china Minmetals es una de las alternativas que se ha buscado precisamente para allegar recursos sin la necesidad de privatizar la empresa. Claro que a un costo mayor que el que tiene la colocación de un bono o un crédito sindicado. Precisamente ayer el ministro de Hacienda, Nicolás Eyzaguirre, defendió esta operación. “Lo que estamos haciendo con motivo del acuerdo con Minmetals es todavía una operación más sofisticada que es endeudarnos en cobre. Esto es, pagamos más por la deuda si el precio del cobre está alto y pagamos menos si el precio está bajo, a eso debiéramos propender, a cubrir los riesgos de Codelco para que no se vea afectada la educación o la salud pública. Si tuviéramos más capacidad de endeudar a Codelco con ciertos instrumentos financieros más modernos que son deuda, cuyo interés es contingente a cuál sea el precio del cobre, más seguros vamos a estar de que la corriente de utilidades de Codelco será más estable en el tiempo y por tanto, más estable el presupuesto fiscal”.